智通决策参考︱政策密集催化 留意广州地产股

【主编观市】

在政策密集催化下，连续跌了三周的恒指终于迎来周阳线。

证监会继续堵住漏洞：1，全面暂停限售股出借；2，将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。这些政策对遏制做空能起到一定作用。

地产也有催化： 广州放开120平方米以上住房限购，这意味着改善型住房迎来增量，接下来核心要点在于北京、上海、深圳会不会跟进，同时观察这项政策的推出是否会带来相关销量的增长。广州地产股可留意。

本周三美联储召开FOMC会议，并在周四(2月1日)凌晨3:00公布最新利率决策，3:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。预计此次会议将不会调整利率。考虑到近期美国经济数据较为强劲，此次鲍威尔估计会持续释放鹰派言论，从而对大盘不利。

数据方面主要看中国1月官方PMI数据及财新制造业PMI。观察是否会改善。

本周又到月底承前启后的阶段，机构的调仓换股会趋于激烈，如基本面有瑕疵的CXO类风吹草动就会引发出逃，投资者和监管层的博弈也在加剧。这个阶段关键要看入场资金能否持续带动指数上行，稳妥一点持续关注中特估央企类。

【本周金股】

猫眼娱乐(01896)

春节档来临在即，公司受益电影市场整体增长。公司宣发投资市占率提高，也将带来的利润持续提升。

公司发布2024年片单，共计40部电影，涉及内容宣发、参投。其中包括近期刚上映且票房表现较好的《一闪一闪亮星星》《年会不能停》，以及春节档《飞驰人生2》;其他优质影片有陈思诚导演的《解密》、陈可辛导演的《酱园弄》《独自上场》等等。根据猫眼专业版，2019年公司主控发行影片为14部( 100.58亿)、2020年6部( 23.25亿 )、2021年为21部( 112.41亿)、2022 年为14部( 86.96亿)、2023年23部( 140.17亿)，预计2024年主控发行影片数量及票房将创新高。

从财务数据看，23年H1公司毛利率50.12%，同比下降4.05pct，毛利率降低为营业成本结构的改变；净利率约18.44%，同比上升44.63pct，赶超疫情前的水平，2018年以来票补的持续降温、销售费用率下降、资金管理效率的提升等原因使得利润率呈现逐渐优化的趋势；ROE4.7%，同比上升152.7pct。展望未来，公司将持续保持毛利率水平并控制费用水平，盈利效率有望持续提高。

【产业观察】

地产方面，广州此次限购放松力度较大。早在2023年9月20日，广州便扩大非限购区范围至黄埔、番禺、花都，全市限购区域仅为越秀、海珠、天河、荔湾、南沙及白云南部。此次政策调整意味着在限购区域内购买120i以上住房将不再受户籍、持有房屋数量的限制。此外，政策提出的租赁或挂牌核减住房套数，也较大程度降低了购房者购买限购住房的难度。

广州政策持续优化，效果逐步释放，2023年以来，广州频繁优化包括房贷套数认定、首付比例及房贷利率、限购区域等在内的核心调控政策。政策效果释放较为明显，2023年8至12月新建及二手住宅成交量逐月增长，2023年新建住宅成交套数同比增长1.4%，二手住宅成交套数同比增长29.9%。

其他一线城市有望跟进，行业供需政策密集优化。广州的政策优化速度在线城市中领先，北上深此次也有望跟进对限购政策进行调整。此外，近期多部门发声支持地产融资，行业供需两端政策有望形成合力，推动市场企稳复苏，核心城市新房及二手房市场有望率先修复。

港股重点关注华润置地、华润万象生活、中国海外发展、中海物业、建发国际集团、绿城中国、绿城管理控股、龙湖集团等。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(一月)未平仓合约总数为69992张，未平仓净数24942张。恒生期指结算日2024年1月30号，本周期指结算。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，15952点位置，熊密集区靠近中轴。机构估计这次美国FOMC会议声明和鲍威尔的记者会言论，会给出减息的暗示，但在执行时间上相对模煳。内地A股进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借政策对A股有正面影响。恒生指数本周看涨。

【主编感言】

有机构上周对市场情况做了个数据调查，收回两百多份调查问卷，其中私募多头和券商自营参与者最多，他们的整体仓位略有加仓，情绪上明显升温；他们最看好的方向是金融、地产、顺周期。对于中字头，他们中的多数认为节前应兑现(52.5% )，少数坚定看好。在政策密集催化下，从资金趋向上看，短期参与金融地产胜率或较高。

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